Déstabilisé par la Covid, le marché africain de la dette a les yeux rivés sur Lusaka

Déstabilisé par la Covid, le marché africain de la dette a les yeux rivés sur Lusaka

[Africa Diligence] Depuis que Lusaka a été rétrogradé au rang d’indésirable par Fitch, après la tentative du gouvernement local de retarder les paiements d’intérêts aux obligataires, les spécialistes africains de l’intelligence économique et financière tentent de rassurer que « la Zambie, c’est l’Afrique, mais l’Afrique n’est pas la Zambie. »

Comment la Zambie va-t-elle être perçue par d’autres pays qui doivent des sommes importantes non seulement aux détenteurs d’obligations privées, mais aussi aux banques commerciales et aux obligations d’État telles que la Chine ?

Un moratoire sur la dette accordé par les pays du G20 en réponse à la pandémie qui a libéré jusqu’à 20 milliards de dollars pour les pays à faible revenu s’achève, fin décembre 2020, et les gouvernements africains demandent une prolongation pour libérer plus de ressources pour lutter contre la pandémie COVID-19 et aider les économies en difficulté.

Un défaut sur la dette privée est préjudiciable aux yeux des investisseurs, et l’agence de notation de crédit Fitch a ramené la Zambie à un statut quasi indésirable après que le gouvernement ait tenté de retarder les paiements d’intérêts aux obligataires en septembre.

La faillite imminente de la Zambie « envoie certainement le mauvais signal aux investisseurs », a déclaré Stephen Kaboyo, un analyste ougandais qui dirige le gestionnaire d’actifs Alpha Capital Partners. « Il y a toujours une comparaison mutuelle », dit-il. « Ils se demandent, » Qui est le prochain ?

Abebe Selassie, le directeur en charge de l’Afrique au Fonds monétaire international, a tenté d’apaiser les inquiétudes lors d’une conférence de presse le 22 octobre, affirmant qu’il espérait que le marché différencierait les actifs zambiens des autres en Afrique. « C’est ce que nous voyons jusqu’à présent, et j’espère que cela continuera d’être le cas, comme c’est le cas ailleurs », a-t-il déclaré. Un combat partagé par les analystes du Centre Africain de Veille et d’Intelligence Economique (CAVIE).

Le cabinet de recherche NKC African Economics, basé en Afrique du Sud, a déclaré dans un examen des problèmes en Zambie qu’il voyait un risque « modéré » de contagion dans la région élargie et a averti que les perturbations liées à la pandémie dans le commerce mondial augmentaient le risque de défaut de L’Afrique subsaharienne pourrait augmenter. Un « choc extérieur durable pourrait perturber les efforts de refinancement » au Kenya, au Ghana et au Sénégal dans le cycle de la dette à partir de 2021, a-t-il déclaré.

De nombreux pays d’Afrique subsaharienne, du Cameroun au Kenya, ont émis des euro-obligations au fil des ans, accumulant des dettes arrivant à échéance à un moment où les charges financières de la pandémie augmentent.

La Banque mondiale et le FMI ont annoncé des mesures d’assouplissement, y compris le déblocage de milliards de dollars de remboursement de la dette, et certains pays africains ont reçu davantage de prêts de ces institutions. Mais les craintes liées à la dette augmenteront à la fin de l’année.

Nathan Hayes, analyste à l’Economist Intelligence Unit, a déclaré que pour l’Afrique « la situation est différente en 2021 », car 20 milliards de dollars de dettes privées doivent être payés, en plus de 14 milliards de dollars de dette bilatérale.

«Il est très peu probable que ces dettes fassent partie d’une nouvelle initiative de suspension, car cela se refléterait négativement sur la solvabilité du gouvernement et limiterait potentiellement l’accès au marché à un moment critique», a-t-il déclaré. En 2021, le fardeau des services augmentera à nouveau, ce qui exercera une pression sur le gouvernement.

La soif de dette est montée en flèche en Afrique alors que les gouvernements lancent des travaux publics ambitieux qui, selon eux, soutiendront la croissance dans les années à venir. Les projets sont souvent financés par des capitaux chinois et construits avec l’expertise chinoise. À son tour, la Chine voulait exploiter les vastes ressources naturelles de l’Afrique dans des pays comme la Zambie, qui est également un producteur majeur de cobalt.

Soutenues par le crédit de la Chine et d’autres sources extérieures, les autorités zambiennes ont tout dépensé, des autoroutes aux aéroports, dans des projets qui ont parfois été compromis par la corruption officielle. Ces dépenses vont probablement ralentir en raison des pressions exercées pour réduire les impayés, et de nombreux rapports font état de projets bloqués, notamment un barrage de 450 millions de dollars.

La Chine détient environ un tiers de la dette publique de l’Afrique et on craint que les pays lourdement endettés soient piégés et même perdent leur souveraineté. Alors que la Chine est en grande partie silencieuse sur les appels mondiaux à l’allégement de la dette de l’Afrique, la Chine a indiqué sa volonté de renégocier et de restructurer les dettes envers les pays africains, en particulier ceux qui exportent des produits de base comme le pétrole, a déclaré Hayes. On ne sait toujours pas si la communauté internationale fera davantage pour aider les gouvernements africains gravement endettés.

Les ministres africains des finances ont demandé à la communauté internationale un plan de relance de 100 milliards de dollars, dont 44 milliards de dollars proviendraient d’un gel du service de la dette. Ils ont également déclaré que 50 milliards de dollars supplémentaires pourraient être nécessaires d’ici 2021. Mais si les gouvernements africains peuvent négocier la dette bilatérale et même gagner des annulations, les obligations d’État sont une autre affaire.

Un gouvernement est « prêt » s’il ne peut pas être invoqué pour effectuer des paiements sur les obligations d’État, a déclaré l’analyste Julius Mukunda, qui dirige un groupe de défense du budget qui a sonné l’alarme sur la hausse des niveaux d’endettement de l’Ouganda.

Bien que l’Ouganda n’ait jamais émis d’euro-obligations, a-t-il dit, « nous avons un problème » car le pays d’Afrique de l’Est dépense beaucoup plus de son budget en paiements d’intérêts étrangers que dans le secteur agricole, une colonne vertébrale de l’économie.

Quant à la Zambie, « ils doivent emprunter pour rembourser la dette », a-t-il dit. « Vous avez besoin d’un package du FMI pour vous sauver. »

La Rédaction (avec l’Associated Press)

Laisser un commentaire

Ce site utilise Akismet pour réduire les indésirables. En savoir plus sur comment les données de vos commentaires sont utilisées.